一、国际清算银行（BIS）的角色与核心立场
1. BIS 的组织定位
国际清算银行（BIS）成立于 1930 年，总部位于瑞士巴塞尔，由 63 家中央银行共同拥有，代表全球 95% 的 GDP，被誉为 “央行中的央行”。其核心使命是促进各国央行合作、维护全球金融稳定，并作为央行的银行提供金融服务。BIS 通过发布研究报告、制定监管标准（如巴塞尔协议）和组织央行行长会议，深刻影响全球货币政策与金融治理。
2. BIS 对加密货币的态度演变
- 2025 年最新立场在《稳定币的三重困境》报告中，BIS 将稳定币比作 “19 世纪自由银行时代的私人银行券”，认为其缺乏央行货币的 “单一性、弹性和完整性”，可能引发金融不稳定和货币主权流失。BIS 经济顾问 Hyun Song Shin 明确指出，稳定币 “作为健全货币不合格”，呼吁各国央行加速推进数字货币（CBDCs）以应对私人加密货币的挑战。
- 核心担忧
- 金融稳定风险稳定币储备资产的透明度不足（如 USDT 储备审计争议）和挤兑风险（参考 2022 年 UST 崩盘事件）；
- 货币主权侵蚀美元稳定币占据 99% 市场份额（2025 年流通量 2600 亿美元），可能强化美元霸权并削弱新兴市场货币主权；
- 监管套利稳定币发行商（如 Tether）在欧盟监管趋严后退出市场，凸显跨境监管协调难题。
二、数字货币与加密货币的本质区别
| 对比维度 | 数字货币（CBDCs） | 加密货币（如比特币、稳定币） |
| 发行主体 | 中央银行（国家信用背书） | 私人机构或算法（商业信用或代码规则） |
| 价值基础 | 法定货币 1:1 锚定，央行货币政策保障 | 比特币：供需关系与市场情绪；稳定币：储备资产 |
| 核心技术 | 中心化账本或联盟链（可控匿名） | 去中心化区块链（完全匿名或 pseudonymous） |
| 货币职能 | 完全履行计价、交易、储备职能 | 比特币：主要作为投机资产；稳定币：加密交易媒介 |
| 监管状态 | 全面纳入央行监管框架 | 部分国家禁止，多数处于监管灰色地带 |
| 典型案例 | 中国数字人民币（e-CNY）、瑞典 e-Krona | 比特币（BTC）、USDT、以太坊（ETH） |
本质差异解析：
- 信用层级CBDCs 依托国家主权信用，具有法偿性；加密货币依赖市场共识，无强制接受义务。
- 货币政策传导CBDCs 支持央行精准调控货币供应；加密货币（如比特币）总量固定，无法应对经济周期波动。
- 金融包容性CBDCs 可服务无银行账户群体（如中国数字人民币试点覆盖 2600 万商户）；加密货币需互联网和数字技能，可能加剧数字鸿沟。
三、BIS 维护数字货币（CBDCs）的核心逻辑
- 金融稳定优先BIS 认为 CBDCs 可避免加密货币的 “三重门” 困境：
- 单一性确保货币价值全国统一（如数字人民币与纸币 1:1 兑换）；
- 弹性通过央行货币政策动态调节信用创造（传统银行体系可派生货币）；
- 完整性满足反洗钱（AML）和客户身份识别（KYC）要求，防范非法交易。
- 捍卫货币主权
- 在美元稳定币主导的背景下，BIS 担忧 “私人货币替代” 风险。以尼日利亚为例，2025 年稳定币交易量占其跨境支付的 35%，削弱了央行对货币供应的控制。CBDCs 被视为 “数字时代的货币主权工具”，可确保央行在支付系统中的核心地位。
- 技术可控性
- BIS 倡导 “统一账本” 架构，整合央行储备、商业银行存款和国债代币化，实现实时结算和可编程货币政策。这种中心化技术路径与加密货币的去中心化理念形成根本冲突。
四、反驳 BIS 观点：加密货币的不可替代性
- 技术创新价值
- 区块链的去中心化特性实现了无需信任中介的价值转移，跨境支付成本降低 90%（如 Ripple 的 XRP 平均交易费用 0.0007 美元），交易速度从传统银行的 3-5 天缩短至秒级。BIS 强调的 “弹性”（信用创造）恰是次贷危机的根源，而加密货币的 “无弹性”（如比特币 2100 万枚固定供应）反而是抗通胀的优势。
- 金融普惠实践
- 在法币通胀高企的国家（如阿根廷年通胀 140%），USDT 成为 28% 民众的储蓄工具，而 CBDCs 在这些地区的渗透率不足 5%。加密货币为资本管制国家提供了 “金融逃生阀”，如 2024 年土耳其通过加密货币实现的资本外流达 GDP 的 2.3%。
- 私人部门创新活力
- 稳定币的市场竞争推动了支付效率提升：USDC 储备资产透明度（每月审计）和 Circle 的银行级合规体系，已部分回应 BIS 的监管担忧。反观 CBDCs，中国数字人民币试点中，用户活跃度不足 15%，反映出私人部门创新的不可替代性。
- 去中心化治理优势
- DAO（去中心化自治组织）通过智能合约实现透明决策，如 Uniswap 社区投票决定协议升级，避免了央行货币政策的政治化风险。BIS 强调的 “货币统一性” 可能扼杀金融创新多样性。
五、结论：两种货币形态的互补与博弈
BIS 对加密货币的强硬态度，本质是传统金融体系对技术颠覆的防御反应。数字货币（CBDCs）与加密货币并非对立关系：
- 短期CBDCs 在零售支付和货币政策传导上不可替代；
- 长期加密货币的技术创新（如 Layer2 扩容、零知识证明）可能被 CBDCs 吸收，形成 “中心化基础设施 + 去中心化应用” 的混合体系。
对于政策制定者，更应关注如何平衡稳定与创新 —— 而非简单排斥某一技术路径。正如国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃所言：“CBDCs 与加密货币的竞争，最终将惠及全球金融体系的效率提升。”
Coing.news 光哥数币 区块链和加密货币讲述者