Libra（后更名为Diem）是Facebook（现Meta）于2019年6月提出的全球稳定币项目，旨在建立”简单的全球货币和金融基础设施”。该项目原计划通过锚定一篮子法币的稳定币系统，为全球数十亿人提供低成本跨境支付服务。然而，在经历监管围剿、合作伙伴退出、项目定位调整等一系列波折后，Diem协会于2022年1月宣布将资产出售给Silvergate银行，项目正式终止。

失败原因深度分析

一、监管阻力：货币主权与金融稳定的双重挑战

1. 全球监管协同围剿
2. -美国政府将Libra视为对美元霸权的威胁，财政部长姆努钦直言其”可能被洗钱者和恐怖分子滥用”，美联储主席鲍威尔强调需解决”隐私、消费者保护和金融稳定”等核心关切-欧盟多国明确反对，法国财长勒梅尔表示”货币权力属于国家主权，不应由私人实体掌握”，德国与法国联合声明抵制Libra在欧洲推行-中国央行指出Libra”必须置于货币当局监管之下”，担心其对货币政策执行和资本流动管理构成挑战
3. 监管策略失误
4. 项目初期选择注册在瑞士，引发美国监管机构不满，认为其试图规避本土监管-未能充分预判监管反应，白皮书发布后仅4个月内就面临美国国会三场听证会，被迫一再调整合规策略-2021年试图通过与Silvergate银行合作发行美元稳定币，但仍遭美联储否决，前Diem负责人David Marcus透露美国财长耶伦曾警告批准该项目将是”政治自杀”

二、治理缺陷：中心化控制与信任危机

1. 控制权结构矛盾
2. -尽管声称去中心化治理，但Meta始终占据Libra协会三分之一股份，形成事实控制地位-初始28家创始成员中，支付巨头PayPal、Visa、Mastercard等相继退出，导致治理架构崩塌-协会补充新成员至26家后，仍无法摆脱Meta主导的印象，加剧监管对”私人货币垄断”的担忧
3. 信任基础薄弱
4. -Facebook 2018年剑桥分析数据丑闻余波未平，公众质疑其处理金融数据的能力和动机-项目设计中未能有效隔离社交数据与金融交易数据，引发隐私保护担忧-监管机构认为Libra可能利用24亿用户网络形成支付垄断，阻碍市场竞争

三、战略摇摆：定位反复与资源耗散

1. 产品定位不断退缩
   • Libra 1.0（2019）雄心勃勃提出超主权货币愿景，锚定一篮子货币（美元50%、欧元18%、日元14%等）
   • Libra 2.0（2020）放弃向无许可公链过渡计划，增加单一货币稳定币选项，强调”支付系统”定位而非货币
   • Diem时期（2021）彻底放弃多币种计划，仅保留美元稳定币，试图以”美元数字形式”获取监管认可
2. 资源投入与收益失衡
3. -项目开发三年间投入超过1亿美元，却未能产生任何收入-核心团队持续流失，包括联合创始人Morgan Beller、产品负责人Simon Morris等关键成员相继离职-2022年最终以2亿美元低价出售知识产权，远低于开发成本

四、市场环境：时机与竞争格局不利

1. 稳定币市场变化
2. -2020年后USDC、BUSD等合规稳定币崛起，抢占市场份额-央行数字货币（CBDC）加速发展，中国数字人民币试点启动，削弱Libra先发优势-全球加密市场波动加剧，监管机构对稳定币采取更严格态度
3. 合作伙伴利益冲突
4. -支付机构担心Libra与其核心业务形成竞争，Visa、Mastercard等更倾向于发展自有区块链解决方案-电商平台eBay退出原因是”专注于托管付款体验”，反映出对去中心化支付系统的商业疑虑-金融机构担心参与Libra会影响与监管机构的关系，选择规避风险

关键教训总结

一、监管沟通的战略意义

1. 早期介入与持续对话
2. -金融创新必须将监管沟通置于优先地位，而非事后应对-应建立常态化监管对话机制，避免政策风险累积-案例：后续Ripple通过积极游说美国国会，成功在部分司法管辖区获得监管认可
3. 地域策略调整
4. -避免监管套利观感，核心业务应与主要市场监管框架对齐-可考虑分阶段落地策略，先在监管友好地区验证模式

二、治理架构的设计原则

1. 真正的去中心化治理
2. -确保控制权分散，避免单一实体主导-引入中立第三方机构参与治理，增强公信力-案例：Avalanche等公链通过基金会模式实现更均衡治理
3. 利益相关方平衡
4. -支付机构、金融机构、科技公司等角色需明确权责划分-建立合理的利益分配机制，确保各方长期投入

三、产品定位的精准把握

1. 价值主张聚焦
2. -避免同时挑战货币主权和支付体系，可从垂直场景切入-明确产品边界，与现有金融体系互补而非替代-案例：Circle聚焦美元稳定币基础设施，获得监管认可
3. 渐进式发展路径
4. -从单一法币稳定币起步，逐步扩展功能-先解决具体痛点（如跨境支付成本高），再扩展愿景

四、信任基础的构建

1. 独立运营与数据隔离
2. -金融业务与社交数据严格隔离，建立独立品牌和运营实体-强化合规基础设施，满足KYC/AML要求
3. 透明度建设
4. -储备资产托管和审计流程公开可验证-定期发布透明度报告，增强市场信心

行业影响与启示

Libra的失败加速了三个重要趋势：全球稳定币监管框架的建立（如欧盟MiCA法案）、各国央行数字货币的研发提速、以及私营部门加密项目与监管机构的互动模式转变。其教训表明，任何涉及货币职能的创新都必须在监管框架内推进，平衡创新愿景与现实约束。

对于后续从业者，Libra案例提供了宝贵参考：在金融创新中，监管合规不是障碍而是基础，信任构建需要长期投入，而清晰的价值定位和务实的推进策略，比宏大愿景更为重要。

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Coing.news 光哥数币 区块链和加密货币讲述者