杰米·戴蒙对加密货币的观点转变时间线与核心言论
杰米·戴蒙对加密货币的态度经历了从“强烈反对”到“务实妥协”的显著演变，其观点转变深刻反映了个人意识形态与商业现实的冲突，最终形成以客户需求为核心的业务调整逻辑。以下按时间线梳理其关键言论及立场变化：
一、强烈反对阶段（2017-2023）：意识形态主导的批判
2017年，比特币价格首次突破1万美元，市场投机情绪高涨，戴蒙公开将比特币定义为“欺诈”，认为其“不能有凭空创造货币的业务”，甚至威胁解雇任何交易比特币的摩根大通员工，强调“比郁金香泡沫更糟”。2018年，其批评进一步聚焦于实际用途，形容比特币“像宠物石一样无用”，并直指其被用于非法活动，尽管此时已开始承认区块链技术“可能有价值”。
2021年，戴蒙公开表示比特币“毫无价值”，进一步强化否定立场。2023年，FTX崩盘引发行业信任危机，美国监管加强，其反对态度达到顶峰：在参议院银行委员会听证会上直言“一直强烈反对加密货币、比特币等”，称其“唯一真正的用途是犯罪分子、贩毒……洗钱、避税”，甚至建议“如果我是政府，我会关了它”，并将比特币批判升级为“比郁金香泡沫更糟”。2024年达沃斯世界经济论坛上，其言论仍延续否定基调，称“比特币什么也做不了”“无内在价值”，再次使用“宠物石”比喻强化批判。
二、务实妥协阶段（2025）：商业现实驱动的立场软化
2025年成为戴蒙观点转变的关键节点，其个人意识形态开始让位于客户需求与市场竞争的商业现实，具体表现为从“反对交易”到“允许参与”、从“否定技术”到“拥抱应用”的双重转向 。
1. 比特币态度：从“关闭它”到“捍卫选择权”
2025年1月，戴蒙在CBS采访中首次释放妥协信号，将比特币比作“吸烟”——“我认为你不应该吸烟，但我捍卫你吸烟的权利”，虽重申对比特币被“性交易者、洗钱者、勒索软件”使用的担忧，但明确肯定区块链技术的应用潜力。同年5月，美国现货比特币ETF获批后机构需求激增，摩根大通在年度投资者日上宣布“允许客户购买比特币”，虽强调“不托管，但会列在账户报表中”，且个人仍批评其“所有权缺乏明确性”，但行动上已实质性开放交易通道，核心逻辑转变为“捍卫客户选择权”。
2. 稳定币与区块链：从“技术怀疑”到“战略布局”
2025年7月，美国《稳定币法案》签署后，戴蒙在财报电话会议上明确转向支持稳定币，称“客户想要，我们就提供”，宣布摩根大通将同时参与自有存款代币（JPMD）与外部稳定币 ，理由是“需要接受稳定币以跟上竞争对手步伐”。8月，其在CNBC采访中进一步明确技术立场：“我是稳定币的信徒，区块链的信徒，不是比特币本身的信徒” ，强调业务调整“不是摩根大通想要的，而是客户想要的” ，彻底将客户需求确立为战略调整的核心驱动力。
三、转变核心逻辑：个人意识形态与商业现实的平衡
戴蒙的观点演变本质是“个人反对”与“客户需求”的冲突化解过程 。其始终坚持比特币“无内在价值”“非法用途风险”的个人判断，但2025年以来的业务调整（开放比特币购买、布局稳定币）均以“客户选择权”为核心辩护，如“就像我反对吸烟，但捍卫客户选择的权利——比特币也是如此”，最终形成“意识形态保留批判，商业行动响应需求”的务实路径。这一转变既反映了加密货币市场从投机工具向机构资产的演变，也凸显了金融机构在监管合规框架下对客户需求的适应性调整。
二、观点转变的驱动因素
摩根大通对加密货币的观点转变并非偶然，而是多重外部压力与内部业务逻辑共同作用的结果。从“需求-监管-竞争-技术”四维度分析，其战略调整呈现出显著的“外部压力倒逼”特征，具体驱动因素如下：
客户需求：业务增长的核心引擎
客户需求是驱动摩根大通布局加密业务的首要因素。CEO戴蒙多次强调，相关业务布局是“客户需求驱动”，而非银行自身意愿，明确表示“我们要满足客户需求，而不是摩根大通想要什么”。这种需求在企业客户群体中尤为显著，2025年数据显示，摩根大通企业客户中68%要求提供加密货币结算选项，典型案例包括西门子通过JPM Coin完成跨境支付、贝莱德利用其代币化平台进行抵押品管理等。客户需求的直接转化体现为业务收入的增长，2025年摩根大通加密业务贡献了12亿美元手续费，验证了客户需求与商业价值的强关联性。
监管环境：政策松绑的关键变量
监管政策的明确化与宽松化为银行参与加密业务提供了合规基础。2025年美国监管环境出现实质性转变：3月28日，联邦存款保险公司（FDIC）发布新指导意见，允许受监管机构在充分管理风险的前提下从事加密活动，取代此前“需事先批准”的严格限制；同年，特朗普政府第二任期签署《国家稳定币创新与监管法案》（简称《天才法案》），标志着稳定币正式进入合规化轨道。尽管众议院对稳定币法案的程序性投票受阻，但监管框架的整体趋明已为银行提供了政策支持，促使摩根大通加速推进加密业务布局。
行业竞争：市场份额的保卫战
同业竞争压力迫使摩根大通不得不调整对加密货币的态度。为“跟上竞争对手的步伐”，银行需在稳定币等领域主动布局。当时，高盛、摩根士丹利已推出加密货币托管服务，美国银行试点稳定币支付，若摩根大通持续抵制，可能面临高净值客户流失风险——2025年调查显示，超40%的家族办公室将加密资产配置比例提升至15%，客户资产配置结构的变化进一步加剧了竞争压力。
技术价值：效率提升的实践验证
区块链技术的实际价值验证为观点转变提供了客观依据。摩根大通旗下区块链平台Kinexys（原Onyx）自2020年以来累计处理超1.5万亿美元交易，在repo（回购协议）结算场景中效率提升80%，显著降低了交易成本。戴蒙对此不得不承认：“区块链是高效的信息传输系统，我们已用它优化夜间repo交易”，技术在实际业务中展现的降本增效能力，成为其接纳加密技术的重要支撑。
综上，客户需求的量化增长（68%企业客户需求、12亿美元手续费收入）、监管政策的时间节点突破（FDIC指导意见、《天才法案》）、同业竞争的市场挤压（竞争对手加密服务布局、高净值客户资产配置转移）及区块链技术的效率验证（1.5万亿美元交易额、80%结算效率提升），共同构成了摩根大通观点转变的核心驱动因素，其战略调整本质上是对外部环境变化的适应性响应。
三、摩根大通加密货币战略布局
区块链基础设施：Kinexys平台的多场景应用
Kinexys平台作为摩根大通区块链业务的核心基础设施，以“超越传统技术的限制，实现多链世界的承诺”为目标，通过持续的功能迭代与场景拓展，构建了以区块链技术为核心的业务创新赋能体系。其前身为2020年成立的Onyx部门，后更名为Kinexys，专注于代币化与区块链技术研发，旨在通过金融资产的可编程代币化改造提升资产利用率与流动性，并整合多链技术能力以支持复杂金融场景。
在资产代币化领域，Kinexys平台已展现出显著的效率提升。2025年8月，该平台推出链上日内回购解决方案，与HQ LAX（代币化证券）及Ownera（数字资产互操作性）合作，实现日均10亿美元的回购（repo）交易处理，通过区块链技术将金融资产直接表示为可编程代币，简化了传统模式下的资产确权与转让流程。此外，其代币化抵押品网络（TCN）允许投资者将货币市场基金份额、股票等资产直接作为抵押品进行所有权转让，无需移动底层资产，显著降低操作成本与结算风险。例如，贝莱德已通过TCN将货币市场基金份额代币化，并转让给巴克莱作为场外衍生品交易的抵押品，这一模式较传统抵押品转移流程提升了资产流动性与使用效率。
在跨境支付场景中，Kinexys平台通过旗下Kinexys Digital Payments（原JPM Coin）实现了规模化的效率突破。自2020年推出以来，该系统已累计处理超过1.5万亿美元的交易，涵盖日内回购与跨境支付等业务，日均交易规模超过20亿美元，服务对象包括西门子、贝莱德、蚂蚁国际等全球企业客户。其核心优势在于利用区块链技术实现实时价值转移与原子交易结算，相较传统跨境支付依赖的代理银行网络与SWIFT系统，大幅缩短了结算周期（从传统T+2或更长压缩至实时），并降低了中间环节成本。2025年，Kinexys Digital Payments的跨境支付交易额已突破3000亿美元，验证了区块链基础设施在高频、大额跨境资金流动中的实用性。
技术布局的前瞻性进一步体现在多链外汇功能的规划中。摩根大通计划于2025年第一季度在Kinexys平台引入链上外汇功能，初期支持美元与欧元结算，后续逐步扩展至其他主要币种，目标覆盖80%的全球主要交易货币，实现“全天候、近实时多币种清算和结算的自动化”。这一规划不仅旨在优化现有外汇交易的结算效率，更凸显了其构建多链资产交互生态的野心——通过整合跨链技术能力，Kinexys试图打破单一区块链网络的局限，为未来更广泛的现实世界资产（RWA）代币化与跨链金融服务奠定基础，进一步巩固其在区块链金融基础设施领域的领先地位。
总体而言，Kinexys平台通过资产代币化的效率提升、跨境支付的规模化应用及多链外汇的前瞻布局，践行了“基础设施赋能业务创新”的核心逻辑。其技术优势在于将金融资产转化为可编程代币以提升流动性、通过区块链实现实时结算以优化效率、依托多链架构拓展应用边界，这些特性共同构成了摩根大通在加密货币与区块链领域战略布局的核心竞争力。
稳定币与存款代币
摩根大通在稳定币与存款代币领域的战略布局呈现出鲜明的“合规性-针对性”特征，其核心意图在于通过结构化设计规避监管风险，并精准锁定机构客户需求。这一战略集中体现在JPMD存款代币的推出及JPM Coin 的迭代升级中。
从合规性角度看，JPMD存款代币的“机构专属”与“存款映射”设计构成其核心竞争优势。2025年6月推出的JPMD仅对机构客户开放，与Coinbase合作部署于Base链，支持链上计息与跨境企业支付，其本质是商业银行存款的数字映射，与传统银行系统紧密连接。这种设计使其天然契合现有金融监管框架，相较于公开稳定币（如USDT）面临的监管不确定性（如储备资产透明度、发行资质合规性等），JPMD通过“存款映射”机制将代币价值与银行存款直接挂钩，有效降低了储备风险与合规争议。同时，摩根大通明确表示其稳定币战略与美国法规对齐，例如配合《天才法案》等监管进展，进一步强化了合规基础。
在针对性方面，摩根大通精准聚焦机构客户需求，与公开稳定币的普惠性定位形成差异。JPMD初期即获得黑石、红杉等头部机构认购，印证了市场对其合规设计与功能价值的认可。此外，JPM Coin作为其专有的稳定币，已实现多链升级并支持B2B秒级结算，2023年日交易额已超10亿美元，其功能拓展（如德国西门子的欧元支付场景）进一步巩固了机构支付领域的优势地位。
摩根大通CEO戴蒙曾指出，稳定币“能做传统现金不能做的事” ，这一观点揭示了其布局逻辑：通过稳定币与存款代币的双重探索，既深入掌握区块链技术应用，又依托合规优势抢占机构级数字支付市场 。2025年7月，摩根大通明确将通过存款硬币和更广泛的稳定币发行参与加密领域，形成“JPM Coin（稳定币）+JPMD（存款代币）”的双轨体系，前者侧重跨链结算效率，后者强调存款属性与机构专属服务，共同构建起覆盖B2B支付、跨境交易、链上计息的综合解决方案。
相较于公开稳定币面向零售市场的普惠性定位，摩根大通的战略选择更凸显“高合规门槛+机构深度服务”的差异化路径。这种路径不仅降低了监管不确定性，还通过黑石、红杉等机构的实际认购行为验证了市场对合规型数字资产的需求，为其在加密领域的长期布局奠定了基础。
客户服务与产品创新
摩根大通在加密货币领域的客户服务与产品创新，始终以“风险隔离下的客户需求满足”为核心逻辑，通过结构化策略平衡监管合规与市场需求。为规避加密资产托管带来的监管不确定性，该行采用“不托管”模式 作为核心风险控制手段：2025年5月宣布允许客户购买比特币，但不直接提供托管服务，仅通过第三方渠道实现购买并将资产列示于账户报表，从而隔离资产保管环节的合规风险。这一模式既满足了客户对加密资产的直接投资需求，又避免了成为资产托管方需承担的监管责任，体现了对监管风险的前瞻性规避。
在客户服务分层上，摩根大通针对零售与机构客户的需求差异实施差异化策略。面向零售客户，除基础的比特币购买通道外，2025年秋季起与Coinbase合作，允许Chase信用卡用户直接通过该平台购买数字资产，并支持用Chase积分兑换USDC稳定币，通过第三方合作拓展服务场景，降低直接运营风险。针对机构客户，则侧重专业化交易支持，例如通过Kinexys平台提供自动化回购交易处理服务，提升结算效率与流动性管理能力，满足机构客户对交易速度和风险管理的高阶需求。
在产品创新的风险控制方面，加密货币抵押贷款试点计划具有代表性。该行计划于2026年推出以比特币、以太坊为抵押品的贷款产品，为控制市场波动风险，将贷款额度严格限制为抵押品价值的50%，即抵押贷款抵押率设定为50%。这一比例设计旨在应对加密资产价格的高波动性，确保抵押品价值足以覆盖未偿还贷款风险。同时，为解决违约时的资产处置问题，该行考虑与第三方（如Coinbase）合作保管抵押资产，进一步通过外部合作隔离托管风险。
产品创新的商业合理性体现在风险可控前提下对客户需求的精准响应。通过持有17亿美元比特币ETF（包括26.3万股贝莱德iShares比特币信托）及1.7亿美元比特币ETF（如IBIT），摩根大通为客户提供加密资产的间接投资 exposure，2025年Q2相关持仓市值增长23%，既满足了机构与零售客户的配置需求，又通过ETF工具降低直接接触加密货币的风险。整体而言，该行通过“不托管”模式、第三方合作、分层客户服务及严格的风险参数设定（如50%抵押率），构建了一套风险隔离机制，使产品创新在合规框架内实现商业价值，形成“风险可控—需求满足—规模增长”的正向循环。
贝莱德iShares比特币信托
四、战略布局的核心逻辑
摩根大通加密货币战略布局的核心逻辑可从“风险-技术-客户”三维度系统提炼，三者相互支撑，共同构建了符合监管要求、具备市场竞争力且商业可持续的战略框架。
在风险维度，风险隔离机制是合规运营的基础。通过“不托管”模式及第三方合作架构，摩根大通将加密业务风险与传统银行业务严格隔离，此举既满足了美联储对金融机构风险防控的监管要求，也体现了其“合规优先”的战略原则，确保业务布局与监管演进同步（如FDIC新指导及稳定币法案等监管动态）。
技术维度上，技术投入是抢占市场份额的关键。摩根大通通过持续加大区块链结算基础设施研发，目标构建行业领先的技术壁垒。其推出的Kinexys平台定位为“华尔街的数字资产高速公路”，计划通过2025年1.2亿美元的研发投入，强化在数字资产结算领域的先发优势；同时依托区块链技术（如JPM Coin、代币化结算网络TCN等）优化传统金融交易流程（如国债代币化、跨境支付及抵押品管理），提升服务效率，从而巩固并扩大市场份额。
客户维度是战略落地的核心驱动力。戴蒙明确强调“服务需与客户需求对齐而非个人信念”，机构客户对加密资产及链上现金解决方案（如存款代币JPMD）的需求直接推动了产品设计与服务创新。客户留存与拓展对收入贡献显著，2025年加密相关业务预计带来12亿美元手续费收入，占投行部门总收入的8%，这一比例充分体现了客户需求导向战略对业务收入的实质性支撑。
综上，风险隔离确保合规底线，技术投入奠定市场地位，客户需求保障收入来源。三者形成闭环，使摩根大通在传统金融与加密行业融合进程中，既能通过区块链、稳定币及存款代币等技术手段增强业务整合能力，推动市场信心与机构采用，又能通过满足客户需求实现收入增长，从而论证了其战略布局的商业可持续性。
五、未解决的矛盾与未来挑战
摩根大通在加密货币领域的战略推进仍面临内外部矛盾交织的复杂局面，这些矛盾不仅制约当前业务发展，也对未来路径构成挑战。内部矛盾 的核心源于CEO戴蒙的个人立场与公司业务战略的冲突。戴蒙长期公开质疑比特币价值，认为其存在洗钱、非法使用及所有权不明确等风险，这一立场与摩根大通拓展加密服务的商业布局形成对立。这种对立直接削弱了零售客户对品牌的信任度，导致摩根大通加密服务的客户信任度低于竞争对手，同时也引发内部观点分歧——戴蒙的怀疑态度与部分高管对加密技术的支持立场存在显著差异，可能影响战略执行的一致性。
外部矛盾 则体现在监管不确定性、技术局限性与市场风险三个维度。监管层面，美国加密货币监管框架尚未成熟，纽约DFS对数字存款代币的额外审查案例显示，州级监管差异已增加合规成本与业务复杂性。联邦层面，稳定币立法进程受阻，《GENIUS法案》等关键监管文件尚未落地，众议院程序性投票未通过后，相关争议议题需打包审议，进一步加剧政策风险。此外，稳定币自身的潜在风险（如基础资产贱卖、系统性崩溃及洗钱风险）若缺乏监管约束，可能引发市场连锁反应。
技术局限性对RWA（真实世界资产）代币化规模扩张构成硬性制约。摩根大通旗下Kinexys平台目前仅支持私有链架构，跨链 互操作性不足，限制了资产跨生态流动与应用场景拓展。操作层面，加密抵押贷款业务需解决未偿还贷款时的资产没收技术难题，且由于公司资产负债表未持有加密货币，需依赖第三方托管服务，进一步削弱业务自主性。技术瓶颈直接体现在业务规模上：JPM Coin日交易额仅10亿美元，与摩根大通每日近10万亿美元的传统支付规模形成巨大差距，反映出当前技术基础设施难以支撑规模化应用。
JPM Coin & 传统支付
未来发展需平衡多重关键问题。零售客户信任度重建需解决CEO立场与业务战略的一致性问题；技术层面亟待突破跨链互操作性与私有链架构限制，以提升RWA代币化效率；监管合规方面，需密切跟踪立法进展，在创新与风险防控间找到平衡点。此外，比特币等加密资产的高波动性（如2025年4月因贸易战担忧下跌7.8%至77100美元）与传统金融的稳健性要求存在本质冲突，如何在满足客户多元化需求的同时维持机构风险底线，仍是长期待解的核心命题。
六、结论：传统金融巨头的“有限参与”策略
综合摩根大通在加密货币领域的观点转变与战略布局，其“有限参与”策略深刻揭示了传统金融巨头参与加密市场的共性路径，即以客户需求为导向、以合规为前提、以技术为支撑的审慎范式，同时印证了“意识形态让位于商业现实” 的行业趋势。
传统金融机构的参与逻辑首先体现为客户需求驱动的业务边界设定 。摩根大通对区块链技术与稳定币的积极布局，本质上是对机构客户需求的直接响应，例如其存款代币业务仅限机构客户，且业务推进严格以客户实际需求为核心，而非主动拥抱加密资产本身. 这种需求导向性同时伴随着明确的业务限制，如不提供比特币托管服务、抵押贷款依赖第三方合作，反映出对加密资产风险的选择性规避.
其次，合规前提构成参与的核心约束 。摩根大通的所有加密业务均以监管合规为前提，包括等待法律明确性、配合法规制定，并严格限制业务范围以符合现有监管框架，例如其稳定币与存款代币业务仅限合规场景下的机构客户参与. 这种“戴着镣铐跳舞”的模式，既体现了传统金融机构对风险的天然敏感，也反映了其在加密市场中“不拥抱也不抵制”的务实态度。
再者，技术支撑的选择性投入 是策略落地的关键。摩根大通积极布局区块链基础设施（如Kinexys平台）与代币化技术（如RWA、回购交易等），推动传统金融工具的数字化转型，但其技术应用严格限定于提升服务效率的范畴，而非全面介入原生加密资产领域.
摩根大通的案例对行业具有显著示范意义。其“既不拥抱也不抵制，而是以 ‘ 最小风险、最大收益 ’ 原则参与” 的策略，本质上是商业理性对意识形态的妥协 —— 当客户需求与市场趋势不可逆转时，即使管理层个人对比特币等加密资产存在怀疑，企业仍需调整战略以维持竞争力 . 这种“意识形态让位于商业现实”的转变，预示着传统金融机构将普遍以客户需求为导向、以合规为前提、以技术为支撑的“有限参与”模式，作为介入加密市场的主流路径。
Coing.news 光哥数币 区块链和加密货币讲述者