一、目标与收益拆解
- 核心目标：800 USDC收益（iPhone 15 128GB官方价$799）
- 本金：1000 USDC
- 时间周期：8周（利用短期PT-USDe合约）
- 目标收益率：80%（年化520%）
二、策略核心：PT-USDe杠杆循环套利
机制解析
通过Aave的E-Mode模式（抵押率88.9%）实现9倍杠杆，购买Pendle的PT-USDe（9月到期）获取折价收益+利息+挖矿奖励三重收益。
收益来源拆解
| 收益类型 | 计算方式 | 8周收益 |
|---|---|---|
| PT折价收益 | (1 – 0.92) × 9000 USDe | 720 USDe |
| 固定利息收益 | 9000 × 10.4% × (8/52) | 144 USDe |
| Ethena积分奖励 | 9000 × 5% × (8/52) | 69 USDe |
| 总计 | – | 933 USDe |
三、详细操作步骤（8周计划）
第1周：初始配置（Gas费约$20）
- 兑换USDe：在Ethena将1000 USDC兑换为USDe（1:1锚定）
- 购买PT-USDe：在Pendle以0.92 USDe价格买入1087枚PT-USDe（到期日2025.09.16）
成本：1000 USDe → 获得1087 PT-USDe（价值1087 USDe）
第2-3周：杠杆循环（关键步骤）
- 首次抵押借贷：
- 在Aave存入1087 PT-USDe（E-Mode模式）
- 借出889 USDC（LTV 88.9%）
- 二次购买PT：
- 兑换889 USDe → 购买966 PT-USDe（0.92价格）
- 总资产达2053 PT-USDe（杠杆2倍）
- 重复循环至9倍杠杆：
graph LR A[1000 USDC] --> B[1087 PT-USDe] B --> C[借889 USDC → 买966 PT] C --> D[借1660 USDC → 买1804 PT] D --> E[...最终9000 PT-USDe]
第4-7周：持仓管理
- 价格监控：每日检查PT-USDe价格，低于0.88 USDe时部分平仓
- Gas优化：合并操作，单次循环成本控制在20 USDC内
- 奖励领取：每周在Ethena领取积分奖励并兑换USDe
第8周：到期结算
- PT自动兑换：到期日1:1兑换9000 USDe
- 偿还借贷：归还8000 USDe借款（含利息）
- 净收益：9000 – 8000 – 1000（本金）= 0 USDe → 实际通过折价收益实现720 USDe利润
四、风险控制方案
三大风险与应对
| 风险类型 | 预警指标 | 应对措施 |
|---|---|---|
| 清算风险 | PT价格 < 0.85 USDe | 立即平仓50%仓位 |
| 流动性风险 | Pendle深度 < $500万/单 | 分5笔交易完成大额操作 |
| Gas费暴增 | 以太坊Gas > 50 gwei | 暂停操作，等待Gas回落 |
仓位管理建议
- 初始测试：先用30%本金测试循环流程，稳定后加仓
- 止损设置：总亏损达10%时强制平仓（保护本金）
- 盈利锁定：收益达500 USDe时提取50%至稳定币钱包
五、替代方案（保守型）
若风险承受能力低，可采用”存款+质押”组合：
- USDC存款：Aave年化3% → 年收益30 USDC
- AAVE质押：质押1000 USDC等值AAVE，年化4%奖励 → 40 USDC/年
- 总收益：70 USDC/年 → 需11.4年达成目标（不推荐）
六、实操工具与资源
- 必备平台：
- Aave V3（E-Mode模式）
- Pendle（PT-USDe交易对）
- Ethena（USDe铸造与积分领取）
- 数据监控：
- Dune Analytics：PT-USDe价格K线
- Aave Dashboard：实时LTV与借款利率
- Gas追踪：
- ETH Gas Station：实时Gas价格监控
七、关键注意事项
- 时间窗口：选择剩余4-8周到期的PT合约，平衡折价与流动性
- 杠杆倍数：新手建议3-5倍杠杆，熟练后再提升至9倍
- 市场时机：在BTC价格波动率<5%时启动，避免极端行情
通过本策略，1000 USDC本金在8周内可实现约933 USDe收益，扣除Gas成本后仍足以购买iPhone 15。核心在于严格执行杠杆循环与风险控制，建议先用小资金测试流程。
Coing.news•光哥数币•中国区块链和加密货币讲述者