稳定币市场正站在历史转折点上。自2014年USDT诞生以来，美元稳定币以绝对优势主导市场，目前占据全球稳定币总市值的99.75%。然而，随着地缘政治格局变化、各国监管框架完善以及技术创新，稳定币正从”美元化”逐步走向”多极化”。欧元稳定币、人民币稳定币和黄金稳定币等新兴力量正在崛起，挑战美元稳定币的垄断地位。本文将深入分析稳定币多极化的驱动因素、现状及未来趋势。
一、稳定币多极化的驱动因素
1. 地缘政治因素
全球地缘政治格局的变化是推动稳定币多极化的核心因素之一。美国通过《GENIUS法案》试图巩固美元在稳定币领域的霸权地位，要求稳定币发行商必须持有美元资产作为储备。然而，这一做法引发了其他国家的担忧，促使他们加速推进本国货币稳定币的发展。欧盟推出MiCA框架，对非欧元稳定币实施严格限制，设定单日交易上限2亿欧元，以保护欧元主权。中国则通过香港《稳定币条例》，探索人民币稳定币在跨境支付中的应用，推动人民币国际化。
2. 监管框架差异
不同国家和地区的监管框架为稳定币多极化提供了制度基础。美国《GENIUS法案》要求稳定币100%储备美元资产，强化了美元稳定币的地位。欧盟MiCA框架将稳定币分为电子货币代币（EMT）和资产参考代币（ART），对非欧元稳定币实施严格限制。中国香港《稳定币条例》则采取开放态度，允许多币种锚定，为人民币稳定币试点提供了空间。这种监管差异为不同币种稳定币的发展创造了条件。
3. 市场需求多元化
随着加密货币市场的发展，用户对稳定币的需求日益多元化。除了交易媒介功能外，稳定币还被用于跨境支付、资产保值、去中心化金融（DeFi）等场景。在高通胀国家，美元稳定币成为避险工具，如阿根廷人广泛使用USDT抵御通胀。然而，在欧元区和中国等经济体，本地货币稳定币的需求正在上升，以降低对美元的依赖。此外，黄金稳定币作为传统避险资产的数字化形式，也吸引了一部分投资者的兴趣。
4. 技术创新
区块链技术的发展为稳定币多极化提供了技术支撑。跨链技术、智能合约、隐私保护等创新使得不同币种稳定币能够在同一生态系统中共存。例如，Circle的USDC已支持以太坊、Solana、Stellar和Avalanche等多条区块链，为多币种稳定币的互操作奠定了基础。此外，央行数字货币（CBDC）与稳定币的协同发展，也为稳定币多极化提供了新的可能性。
二、稳定币多极化的现状
1. 美元稳定币仍占主导地位
尽管面临挑战，美元稳定币目前仍占据绝对主导地位。截至2025年5月，全球稳定币总市值约为2389亿美元，其中USDT和USDC分别占据64.31%和25.40%的市场份额。美国《GENIUS法案》的通过预计将进一步推动美元稳定币的增长，渣打银行预测到2028年美元稳定币市值可能达到2万亿美元。美元稳定币在跨境支付、DeFi等领域的应用已经非常广泛，形成了强大的网络效应。
2. 欧元稳定币崭露头角
欧元稳定币正在逐步发展壮大。Circle发行的EURC是目前最大的欧元稳定币，市值约为2.25亿美元。Visa已将EURC整合到其支付网络中，支持欧元区企业国际支付，预计将使支付成本降低40%。欧盟MiCA框架的实施为欧元稳定币提供了明确的监管指引，吸引了更多机构参与。然而，欧元稳定币的发展仍面临挑战，如市场份额较小、用户认知度低等问题。
3. 人民币稳定币试点推进
人民币稳定币的发展正在加速。中国香港《稳定币条例》为人民币稳定币试点提供了法律框架，京东等企业已进入沙盒测试阶段。在跨境支付领域，人民币稳定币的应用取得了一定进展。例如，中马跨境人民币业务收付金额在2025年一季度同比增长27%，达到1020亿元。此外，中国还通过多边央行数字货币桥（m-CBDC Bridge）项目，探索人民币与其他货币的跨境结算，为人民币稳定币的国际化奠定基础。
4. 黄金稳定币作为新兴力量
黄金稳定币作为一种特殊类型的稳定币，正在吸引越来越多的关注。PAXG和XAUt是目前市场上主要的黄金稳定币，市值分别约为7.84亿美元和8.33亿美元。黄金稳定币结合了黄金的避险属性和加密货币的灵活性，为投资者提供了新的资产配置选择。然而，黄金稳定币仍面临监管不确定性、市场深度不足等问题，发展前景有待观察。
三、稳定币多极化的现状分析
1. 市场份额分布
目前，稳定币市场仍由美元稳定币主导。USDT和USDC合计占据约89.72%的市场份额。欧元稳定币如EURC市值约2.25亿美元，占比不足0.1%。人民币稳定币尚处于试点阶段，市场份额较小。黄金稳定币市值约16亿美元，占比0.67%。尽管非美元稳定币市场份额较小，但增长势头明显，尤其是欧元稳定币和黄金稳定币的增速较快。
2. 应用场景拓展
不同币种稳定币的应用场景各有侧重。美元稳定币主要用于加密货币交易、跨境支付和DeFi等场景。欧元稳定币则在欧元区跨境贸易中开始应用，如Visa整合EURC用于企业支付。人民币稳定币的试点场景包括跨境电商、供应链金融等。黄金稳定币主要作为避险资产和投资工具，吸引了一部分风险厌恶型投资者。
3. 技术创新进展
技术创新为稳定币多极化提供了支撑。跨链技术使得不同币种稳定币能够在不同区块链网络间流转，如USDC已支持多条区块链。智能合约技术则为稳定币的应用场景拓展提供了可能，如自动结算、条件支付等。隐私保护技术如零知识证明的应用，提升了稳定币的隐私性，满足了不同用户的需求。
四、稳定币多极化的未来趋势
1. 美元稳定币仍将主导
尽管面临挑战，美元稳定币在未来一段时间内仍将保持主导地位。USDT和USDC拥有庞大的用户基础和完善的生态系统，网络效应明显。美国《GENIUS法案》的实施将进一步规范美元稳定币市场，吸引更多机构参与。渣打银行预测，到2028年美元稳定币市值可能达到2万亿美元，成为美债的重要持有者。
2. 区域化稳定币崛起
随着监管框架的完善，区域化稳定币将逐步崛起。欧元稳定币在欧盟内部的应用将不断扩大，尤其是在跨境贸易和支付领域。人民币稳定币可能在”一带一路”沿线国家得到推广，成为区域贸易结算的重要工具。其他区域货币如东盟国家的稳定币也可能逐步发展，形成多极化的区域格局。
3. 多币种稳定币共存
未来稳定币市场可能呈现多币种共存的局面。不同币种稳定币将在各自优势领域发挥作用，如美元稳定币在全球贸易和金融市场中的主导地位，欧元稳定币在欧洲经济区的应用，人民币稳定币在亚洲区域贸易中的作用等。同时，跨币种兑换和结算机制将逐步完善，促进不同币种稳定币的协同发展。
4. 监管协调与国际合作
稳定币多极化离不开国际监管协调与合作。目前，各国监管框架差异较大，可能导致监管套利和市场分割。未来，国际社会可能会建立稳定币监管协调机制，如制定共同的监管标准、信息共享机制等。国际清算银行（BIS）等国际组织可能在其中发挥重要作用，推动全球稳定币市场的健康发展。
五、结论
稳定币多极化是大势所趋，但进程将是渐进的。美元稳定币在短期内仍将主导市场，但欧元稳定币、人民币稳定币和黄金稳定币等新兴力量正在崛起。地缘政治、监管框架、市场需求和技术创新是推动稳定币多极化的核心因素。未来，稳定币市场可能呈现”美元为主，多币共存”的格局，不同币种稳定币在各自优势领域发挥作用。国际监管协调与合作将是稳定币多极化健康发展的关键。稳定币的多极化不仅将改变加密货币市场的格局，也可能对全球货币体系产生深远影响。
Coing.news•光哥数币•中国区块链和加密货币讲述者